За Weather Investments Vimpelcom переплачивает

Событие: Vimpelcom и Weather Investments было подписано соглашение о том, что объединяются две группы компаний. Для Vimpelcom окончательная цена покупки будет равняться $6,6 млрд. Владельцы акций компании Weather заработают $1,8 млрд. Vimpelcom выпустит 325,6 млн акций в рамках допэмиссии, это составляет 20% акций компании, которая только объединилась. При этом активы Weather в таких странах, как Греция, Египет и Северная Корея были исключены из сделки.

Мнение: Исключая некоторые неприятные моменты, такие, как исключение из сделки активов Orascom в Египте и возвращение их акционерам Weather, прогнозы по цене осуществлённой сделки полностью соответствует прогнозам. Помимо этого, отрицательная сторона сделки заключается в том, что алжирские активы абсолютно не защищены от риска национализации алжирским правительством. Мы счиаем, что это риск на $1,5 млрд. Есть и положительные стороны. Vimpelcom, исходя из оперативной синергии в $337 млн начиная с 2013 г., предполагает, что чистая приведённая стоимость синергетического эффекта будет равна $2,5 млрд. Наше предположение заключается в том, что это всё таки отдалённая перспектива и рынок будет игнорировать этот показатель. 



Оценка и рекомендация: Vimpelcom покупала Weather Investments с коэффициентом 6,2х EBITDA за последние 12 месяцев, это значительно увеличило значение  их собственного мультипликатора оператора (4,4х). Помимо этого, Vimpelcom полностью отвечает за риски, связанные с алжирскими активами. Мы полагаем, что к акциям Vimpelcom у инвесторов сохранится негативное отношение.

Похожие статьи:

1. После публикации результатов за 2К10 котировки Vimpelcom могут подняться Событие: Результаты за 2К10 будут опубликованы компанией Vimpelcom сегодня, а...
2. «Интер РАО» собирается покупать очередную компанию по энергосбыту Событие: Сегодняшний день ознаменован тем, что в газете «КоммерсантЪ» было...
3. Предрасположить к себе миноритариев пытается Дерипаска Событие: Компания ОК «РУСАЛ» приступила к организации ряда встреч с...
4. «ЛУКОЙЛ» так и не определился с планами по выкупу акций Событие: На вчерашнем собрании совета директоров «ЛУКОЙЛа»  Валерий Грайфер рассказал...
5. «Газпром» утвердил изменения по увеличению инвестиционных планов на 2010 год на $3,3 млрд Событие: На вчерашнем совете директоров «Газпрома» было подтверждено,что в силу...

Comments (0) Posted by: admin | 11.02.2010 | 4:09пп
Filed in: Новости и аналитика рынка